民间智慧 | 上证指数明显失真

　　红周刊 主持人 | 尹星

　　短期震荡

　　长期牛市依旧

　　主持人：记得泛舟2月底对3月的市场再次进行了预判，说得很清晰，“3月最强指数独一份就是沪指，如果再加一个辅助的，中证500。”赛程过半，期间欧美市场发生了黑天鹅事件，但大A目前各指数的表现也确实如此，有没有什么调整或者补充的？

　　泛舟：没啥调整的，先把3月份过完再说吧。没有这黑天鹅，哪里能给大伙捡便宜货的机会呢？危机，危机！有“危”就有“机”。短期市场上涨的是受欧美影响最小的板块及相关指数，等到这一切都尘埃落定，同时美联储紧缩政策告一段落并着手新一轮的降息，这轮影响较大的板块及指数自然也会见底回升，甚至重拾升势。

　　主持人：按照你的说法，沪指及中证500应该就是受外围冲击最小的指数了。

　　泛舟：是的。综指就是跟随国内经济趋势运行的。2023年虽然我们制定的目标是GDP增长5%，但外行甚至国际货币组织对我们的增速预测普遍都在5.2%-6%区间。同时考虑到美债收益率的波动区间，相对应，我们的沪指估值目标就在3500点左右。年初根据5%左右增速，我算了一个目标位，是3400点左右，根据前两个月我国的各项经济数据判断，可以略微上修一点目标位。当然了，这也只是钟摆回摆到中间的位置，届时是不是会过热交易就不得而知了，只是给一个相对理性的大致区间。也要根据后续数据的变化、全球的局势及指数本身趋势的变化进行实时跟踪。

　　主持人：泛舟以往对于指数的趋势判断大多以技术手段为主，那么多年了精准度大家有目共睹，现在可好，又加了一道保险，就是基本面，你这也太卷了吧。

　　泛舟：不是以前不看基本面，而是以往指数的波动与全球的关联度并不高，从2018年底开始，A股几大指数甚至同美股的几大指数关联度达到了80%以上。全球逐渐融为一体，特别是主要市场之间，加之机构投资者入市规模的日渐壮大，也逐渐让指数出现了跟随基本面波动的现象。基本面对于判断趋势非常有效，但如果要精准，比如头部或底部5%-10%甚至2%以内的区间，还是要靠技术面。技术面和基本面，一个代表了结果，一个是过程推理。因为出现了基本面的变化，根据历史经验去推理出结果，再用技术面印证这一过程，双剑合璧，当然就能将预测的准确率再次提升到一个新的高度。

　　主持人：看大势才能赚大钱，格局先要打开，然后再回到具体的投资标的上，心境就与之前纯看投资标的不同了。

　　泛舟：这点越来越受到市场的共识了，毕竟现在看大势投资的基民有7亿多，超过股民数量三倍多。大势看准了，胜率就大幅提升。只是难度与选投资标的一样高。或者说更高。有的标的是可以用均值回归模式做差价的，但知识面太窄就无法观大势，或者看到冰山一角以为是大势。反正下月的北京行，我会把观大势的方法，给大伙提炼到一个更纯粹更直接的境地。争取让小白学了后也能看清一二。

　　主持人：这周五虽然指数出现了反弹，但看震荡的人越来越多了，泛舟对于指数未来的趋势怎么看？

　　泛舟：短期震荡很正常，中期当然是牛市了，这点不会变。去年我不会轻易看多，只在几个时点阶段性看多，比如4月和10月。今年我不会轻易看宽幅震荡，但我会告诉大家哪个位置有调整的需求了。此时的调整也就是为了之后可以捡到便宜货，而非落荒而逃，没必要！去年的信仰就是震荡，有涨就跑，有涨就套保。今年的信仰就是牛之初，有跌就买，越跌越买。趋势一旦出现，就不要轻易改变。

　　多参考沪深300指数

　　主持人：市场在60日线支撑附近展开震荡，但是二八分化越来越明显，萧萧怎么看这些中字头股票行情？

　　海风若雨萧萧：上周我们也探讨过，注册制下的央企已经成为稀缺物种。目前市面上较强的板块就是中字头央企和数字经济两条线，其余基本上就处于跌跌不休的状态。就拿中字头股票来说，比较有代表性的中字头基建票，在2019―2021年牛市进程中，属于完美错过的类型，国企改革预期也好，建立特色估值体系也罢，股价远低于净资产是真的，既然这么久没涨那就适合资金做高低位切换，也算是价值再发现的过程。至于市场热炒的数字经济概念，主要品种都是2020年三季度见顶的软件信息等行业股票，调整两年洗尽铅华，换装“数字经济”的马甲而已。本周逆势表现的芯片板块，像中芯国际，也属于2020年7月上市即见顶的品种。众所周知，芯片制造行业2023年处于去库存阶段，非常明显属于左侧布局。

　　主持人：这么看，板块不同，道理却是一样的。

　　海风若雨萧萧：股理其实都是一回事，资金的高低位切换布局。几乎每年的3、4月都会出现“基飞构跳”的调仓行情，典型如2021年的核心资产类退潮。今年应该也不例外，一方面，市场不存在增量资金入场现象；另一方面，市场资金高低位切换明显，在趋势性极强的A股市场，其实就是一个个轮回。追捧起来，“欲与天公试比高”，踩踏发生的时候，就命比纸薄，就问你服不服。中字头股票分类来看，电信运营商叠加数字中国主题，月线超买已经非常明显，正常情况下，4月必将出现震荡。而基建类的中字头股票，受益于央企改革预期，结合“一带一路”十周年政策预期，依然有较强的表现欲望。上证指数受中字头影响，已经明显失真，可以参考一下沪深300指数。

　　主持人：具体分析一下。

　　海风若雨萧萧：目前处于周线BOLL的中轨3940点左右，市场可能还要面临严峻的调整压力，乐观估计，会回试3790点（0.382技术支撑位）。震荡市的每年4月常会出现“决断4月”的情况，基本逻辑就是，一季报的业绩增长的验证，一季度市场热炒的主题往往在这个关口“折戟沉沙”。

　　赛道流出的资金会去哪儿

　　主持人：本周创业板持续阴跌，赛道持续暴跌，跌的很多人都恐惧了，骄阳怎么看？

　　骄阳：这种走势不是预期内的吗？尤其是光伏和新能源车，去年最高点就一直说不行了，提示它们的中期风险。其实它们带着指数跌我觉得是好事情，毕竟咱们说过，指数还有20个交易日才构成趋势反转条件，在这之前，资金从光伏新能源车里面出来，难道不是好事情？行情要发展，必须有资金支撑，如果资金就在这两个垃圾板块里面不出来，我实在想不出怎么来支撑未来预期的行情。所以它们跌，表明资金离场，这个时候正好选择新的板块建仓，一切在我看来都挺好的，都是预期内的事情。

　　主持人：中字头本周继续逆势发力。

　　骄阳：持续加速后，这个位置肯定是不好下手了，不过如果这里能按照原剧本，停下来休整，等指数时间窗口到了，依然具备引领市场的条件。短期消息面刺激虽然影响了节奏，但是不改变去年预判的中字头今年主流的观点。

　　主持人：你持续解读几个核心电力，这波走势明显强于指数，龙头更是逆势持续上涨，赛道流出的资金，会不会流入这个方向？

　　骄阳：我觉得一定会的，趁着核心电力还没有被机构抢筹在里面找机会，长期一定是对的。不管别人怎么看，我是找不出看空核心电力的逻辑，只能持续看好。

　　主持人：半导体芯片你也是继续持续看好吧？

　　骄阳：当然，但肯定要重视核心方向，比如先进制程，先进封装，再比如核心材料占比最大的硅片，还有核心设备，比如蚀刻机等。

　　主持人：数字经济已经涨了两个月，但是很多数字货币个股走的一般，这是为什么？

　　骄阳：它们不一样，数字经济主要炒作的是信创国产替代和人工智能领域的应用，数字人民币说白了，是货币的一种数字形式转换。消息面主要催化的是前者。但是后者我觉得更重要，别急，真正的行情还没开始呢。

　　（本文已刊发于3月18日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）