IPO观察｜家族持股超八成，方向电子成立后10余年专利获授权为“0”、研发费用远低于同行、实控人21岁女儿王俪珊1元“突击入股”

A股IPO再现族企业。去年6月，由王从辉、王从中两兄弟实际控制的深圳市方向电子股份有限公司（简称方向电子）向深交所提交的IPO申请获得受理。至今，方向电子已回复第二轮问询函。在这背后，需要注意的是，王从辉、王从中两兄弟直接、间接合计持股超80%。另外，作为一高新技术企业，方向电子自成立后10余间竟然未获得任何一个专利授权，而更多的发明专利以及其他专利却在报告期内“集中爆发”，然而其研发费用却明显低于可比同行上市公司。此外，更值得注意的是，在提交IPO申请前，实控人王从辉时龄21岁的女儿以1元价格获得280万股的股份，而一个月后另外三个股东却以高于14元/股的价格入股，前后的差异如此明显。

成立后十余年专利获授权为“0”

报告期内惊现专利数量“大爆发”

研发费用却远低于可比同行

作为高新技术企业，成立至今已超过20年方向电子，其专利获授权的情况分化明显。2003年-2014年期间，发明专利等专利获授权的数量为“0”，并且，值得注意的是，2023年，方向电子的发明专利集中“爆发”，另外，其他专利也集中在报告期内获得授权。而从研发费用来看，方向电子的研发费用远低于可比同行。

成立后十余年间专利获授权为“0”。根据招股书，方向电子有限公司成立于2003年9月15日，股份公司成立于2020年12月4日，专业从事精密连接器研发、生产和销售的高新技术企业，致力于为客户提供完善可靠、行业领先的互联系统解决方案。公司产品主要包括

通信连接器和工业连接器，可广泛应用于数据中心、服务器、商用交换机、通信基站、路由器等通信系统及终端，工控机、工业交换机、储能设备、站点能源等工业领域装置。

然而，自有限公司成立后十余年间，方向电子获得的专利授权数量却为“0”。根据招股书，截至2023年11月30日，公司已获得境内专利99项，均为原始取得，其中12项为发明专利，84项为实用新型专利，3项外观专利。

其中，2023年获得授权的发明专利为6项，2022年获得授权的发明专利为1项，2021年获得授权的发明专利为1项，2020年获得授权的发明专利为1项，2017年获得授权的发明专利为2项，2016年获得发明专利授权为1项。而2003年-2015年期间，未见方向电子获得发明专利授权。可见，12项发明专利，其中有50%是在2023年期间获得，并且，75%的发明专利是在2020年-2023年期间获得的。

与此同时，84项实用新型专利中，有14项于2023年期间获得，有17项于2022年期间获得，有18项于2021年期间获得，17项于2020期间获得，7项于2019年期间获得，4项于2018年期间获得，1项于2016年期间获得，6项于2015年期间获得。此外，三项外观设计专利分别于2019年、2020年、2022年期间获得。

可见，在2003年至2015年期间，方向电子不管是发明专利、实用新型专利、外观设计专利均未获得授权。而且，发明专利、实用新型专利、外观设计专利等三种类型的专利，有77.78%将近80%是在2020年至2023年期间获得的，即超70%均在报告期内获得的。

从研发费用利率来看，报告期内，方向电子的研发费用率分别为：9.22%、7.75%、8.73%、10.55%，整体明显优于同行可比公司的均值：8.91%、8.58%、8.44%、8.95%。然而，从具体研发费用来看，方向电子的实际研发费用却明显低于可比同行。

根据招股书，方向电子的可比同行分别为：中航光电(002179)、航天电器(002025)、意华股份(002897)、鼎通科技、华丰科技。以2022年度为例，上述几可比公司的研发费用分别为：15.97亿元、6.25亿元、1.96亿元、0.66亿元、0.83亿元，而方向电子仅有0.55亿元。并且，与该些公司的平均值相比，方向电子也是远远逊色的。即2020年、2021年、2022年，该可比上市公司的研发费用平均值分别为：3.36亿元、4.29亿元、5.13亿元，而同期，方向电子的研发费用仅有：0.41亿元、0.44亿元、0.55亿元。