深度金选|上演“狂飙”一幕！亚翔集成净利润猛涨5倍有余，手握多笔大额订单，历年业绩震荡明显

　　近日，亚翔集成(603929)披露业绩报告，2022年公司实现营收30.39亿元，同比增长37.39%；实现净利润1.51亿元，同比增长503.67%，上演“狂飙”一幕，二级市场反馈积极！

　　亚翔集成在同行业中处于领先水平，特别是在IC半导体领域取得了较高的市场认同度，从本次财报披露的净利润同比增长503.67%中可以昭示，在为数众多的洁净室工程服务商中，亚翔集成不俗的竞争力。

　　除了表现亮眼的成长力之外，亚翔集成在经营层面也可圈可点。拥有在手货币资金6.23亿元，流动性充裕，资产负债率53.78%，财务风险整体可控，同时在手订单数量呈现增长态势。不过，需要格外重视的是，震荡明显的历年业绩，传递出不小的风险波动信号。

　　一、手握多笔大额订单，历年业绩震荡明显

　　亚翔集成目前主营业务为电子行业中IC半导体、光电等领域高科技厂房的洁净室工程项目，2022年该公司电子行业销售收入占主营业务收入达95.24%。

　　从营收结构来看，亚翔集成主营业务收入取得较大增长，工程施工业务实现营收29.32亿元，同比增加37.20%；设备销售实现营收9159.36万元，同比增加37.15%。

　　从盈利能力来看，亚翔集成综合毛利率由2021年度的7.89%增加至10.79%，其中工程施工、设备销售业务毛利率分别为10.22%、26.14%，主营业务的盈利能力上升。

　　对于驱动业绩增长的因素，一方面，受益于国内芯片相关领域加速投资，2022年度签约目标超额达成；同时年内所中标并实施项目的毛利率已恢复至疫情前的水平。

　　另一方面，虽然部分客户工程结算审计周期拉长或审批流程延长，亚翔集成合同资产计提减值准备增加，但年内多个老项目的工程回款也取得了相对突出的成绩。

　　除了业绩高速增长外，亚翔集成在手订单数量也呈现增长态势。2022年度报告期内累计新签项目数量57个，金额39.8亿元。报告期末在手订单总金额34.15亿元，其中，在建项目中未完工部分金额14.76亿元。

　　另外，客户资源拓展也快速推进。2022年，亚翔集成先后承揽了合肥长鑫、深圳礼鼎和淮安庆鼎等芯片制造或芯片制造周边企业新建项目的洁净室工程。除了传统的洁净室工程之外，也积极参与客户的生产厂房改造、扩建工程或其配套工程，主要包括武汉长江存储、厦门联芯、南京台积电、上海中芯、北京中芯、天津中芯、深圳中芯等客户。

　　回顾发展历程，2016年12月30日，亚翔集成在上交所挂牌上市，不过自上市以来，亚翔集成业绩呈现较大波动，震荡显著。据财报显示，2017年上市当年亚翔集成的净利润和扣非净利润双双同比两位数下降。2018年，其业绩达到一个近4年的高点，营收为22.56亿元，同比增长26.68%；净利润为1.61亿元，同比增长25.53%。

　　但随后两年，亚翔集成颓势明显，再度滑落下降通道。2019年至2020年，其营收分别跌至18.91亿元、9.29亿元，净利润为1.06亿元、-3293.54万元。到2021年，公司成功扭亏为盈，全年实现营业总收入22.1亿元，同比增长138%；实现归母净利润2494万元。因此，需要警惕的是，震荡明显的历年业绩，传递出不小的风险波动信号。

　　总体来看，近年来，亚翔集成在芯片和光电产业等领域的业务拓展取得显著成效，在行业内的品牌影响力不断增强。同时，亚翔集成也在积极拓展医疗与食品行业的洁净室工程相关业务。

　　二、多重利好支撑，行业景气延续

　　从行业发展趋势来看，洁净室工程景气度将延续。据观研报告数据显示，2021年中国洁净室市场规模达到了2146.14亿元，预计到2025年有望达到3275.31亿元。

　　随着国内芯片行业补短板的政策红利、数字家庭时代的到来、液晶面板的升级换代、3D技术和LED技术的国产化等，IC半导体、光电等产业在未来相当长的一段时期内仍处于高速发展时期，具备很大的发展空间与潜力。

　　不止半导体领域机遇众多，亚翔集成在医药行业内也具有可观的前景。随着国内医药生产企业新版GMP标准的实施，由GMP强行认证带来的行业集中整合效应正在逐渐体现，对保健食品行业生产环境和从业人员装备的洁净等级提出了更高的要求；同时，我国政府也把加大医疗卫生投入作为刺激内需的重要措施，这将促进洁净室工程行业在该领域的快速发展。

　　此外，航空航天、精密仪器、化学工业、食品加工等行业也均处于快速的发展时期，这都将给洁净室工程行业带来巨大的市场空间。

　　相比医药行业和航空航天、精密仪器等业务，IC半导体当前仍然肩扛营收大旗。随着工业技术的不断进步，特别是半导体元器件的制程线宽越来越小，下游行业对洁净室的要求也会相应提高，对洁净室工程的设计、工艺、材料等方面会提出新的要求，将推动洁净室行业内企业不断研究开发新技术、运用新工艺，以适应市场需求的转变。

　　显然，芯片建厂相对景气的态势有助于客户拓展，亚翔集成于3月3日披露重大项目中标的公告，确认亚翔新加坡分公司成为联华电子“新加坡12�晶圆厂第三厂、第四厂扩建统包工程”的承包单位，中标金额2.05亿美元。

　　若按当前汇率计算，上述项目折合人民币约为23.67亿元。亚翔集成表示，本项目的顺利实施将有助于提高公司在海外工程的业务承接能力，为公司后续国际工程项目的开拓和合作提供更多国际的经验，并将对公司的经营业绩和工程管理人才产生积极影响。

　　当前，我国洁净室工程行业企业众多，技术实力参差不齐，目前处于竞争激烈、市场化程度较高的阶段。

　　经过多年的发展，以亚翔集成为代表的洁净室工程企业，逐渐在高端市场取得较为稳定的市场份额，伴随行业集中度提高，作为国内最具竞争力的洁净室工程服务商之一，亚翔集成若能抓住红利窗口，有望从中受益。